1. Home
  2. Αγορές
  3. Οι Αμερικανικές αγορές και τα επιτόκια μετά από την απόφαση της Fed
Οι Αμερικανικές αγορές και τα επιτόκια μετά από την  απόφαση της Fed

Οι Αμερικανικές αγορές και τα επιτόκια μετά από την απόφαση της Fed

0

Τα οικονομικά δεδομένα συνεχίζουν να στέλνουν μικτά μηνύματα, από τα οποία αναδύονται δύο σημαντικές τάσεις. Πρώτον, οι αποπληθωριστικές πιέσεις είναι εμφανείς, με τον συνολικό πληθωρισμό σε καθοδική πορεία παρά τον επίμονο πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών.

Δεύτερον, η αγορά εργασίας υποχωρεί λίγο, με τις ανοιχτές θέσεις εργασίας, τα ποσοστά συμμετοχής και την αύξηση των μισθών να επιστρέφουν σταδιακά στα επίπεδα πριν από την πανδημία παράλληλα με την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης.

Το ερώτημα δεν είναι πλέον «αν» αλλά «πότε» η Fed θα ξεκινήσει έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων. Δυο είναι τα πιθανά σενάρια. Σε ένα περιβάλλον αργής και σταθερής αποπληθωριστικής πίεσης, η Fed θα μειώσει προσεκτικά τα επιτόκια για να διαχειριστεί τον πληθωρισμό και να αποφύγει μια ύφεση. Αυτό το αποτέλεσμα ωφελεί τόσο τα ομόλογα όσο και τις μετοχές, αν και οι αξιολογήσεις των μετοχών έχουν ήδη προεξοφλήσει αυτό το σενάριο.

Ωστόσο, εάν οι φόβοι για επιβράδυνση της οικονομίας ενταθούν, η Fed μπορεί να καταφύγει σε πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων για να αποτρέψει μια ύφεση. Αν και αυτό θα εξακολουθούσε να ευνοεί τα ομόλογα υψηλής ποιότητας, θα μπορούσε να προκαλέσει διόρθωση τόσο στις αγορές ομολόγων όσο και στις αγορές μετοχών.

Η σχετική ελκυστικότητα του σταθερού εισοδήματος σε σύγκριση με τις μετοχές βρίσκεται αυτή τη στιγμή σε υψηλό πολλών δεκαετιών. Ωστόσο, μέσα στην ίδια την αγορά μετοχών, αναδύεται ένα σαφές χάσμα μεταξύ των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών και των υπόλοιπων. Αν και οι δύο ομάδες παραμένουν ακριβές με βάση τους δείκτες αποτίμησης, το κόστος ευκαιρίας τους διαφέρει σημαντικά.

Η απώλεια της δυναμικής επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης αποδεικνύεται πολύ δαπανηρή, καθιστώντας την παραδοσιακή διαφοροποίηση δύσκολη. Αυτή η κατάσταση οδηγεί σε αυξημένο κίνδυνο συγκέντρωσης στα χαρτοφυλάκια.

Με το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχών να κινείται κοντά σε χαμηλά 20ετίας, η τρέχουσα επάρκεια της αγοράς είναι απίθανο να διαρκέσει. Καθώς πλησιάζουμε τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ, η μεταβλητότητα αναμένεται να αυξηθεί, ιδιαίτερα καθώς θα αρχίσουμε να έχουμε περισσότερη σαφήνεια για τις προτάσεις για τους ατομικούς και εταιρικούς φορολογικούς συντελεστές, οι οποίοι σύμφωνα με τον Νόμο για τις Μειώσεις Φόρων και την Απασχόληση (TCJA) πρόκειται να λήξουν το 2025.

Μια σχετική μεταβλητότητα μπορεί να εμφανιστεί στην αγορά των Αμερικανικών κρατικών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές θα εξετάζουν προσεκτικά τις προτάσεις και των δύο υποψηφίων για τη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού.