Ο μήνας του μέλιτος μεταξύ του προέδρου Τραμπ και των χρηματοπιστωτικών αγορών έχει επισήμως τελειώσει, με το «Trump Bump» να έχει μετατραπεί σε «Trump Slump», διαγράφοντας όλα τα μετεκλογικά κέρδη.
Μια σειρά από φαινομενικά χαοτικών κινήσεων -από τη συνάντηση στο Οβάλ Γραφείο με τον Ζελένσκι μέχρι τους δασμούς που έχουν και δεν έχουν σημασία-καθώς και με ηπιότερους δείκτες καταναλωτικού και επενδυτικού κλίματος, εγείροντας νέες ανησυχίες για την αμερικανική οικονομία.
Φόβοι ύφεσης: Οι φόβοι για την ύφεση φαίνεται να οφείλονται περισσότερο σε πολιτικές αφηγήσεις και αφηγήσεις των μέσων ενημέρωσης παρά σε αδιάσειστα οικονομικά δεδομένα. Ο πρόεδρος της Fed Τζέι Πάουελ, στα μισά της διόρθωσης, τόνισε την ανάγκη να «διαχωριστούν τα σημάδια από τον θόρυβο» εν μέσω της πολιτικής αβεβαιότητας της κυβέρνησης Τραμπ.
Οι αγορές αρχικά βρήκαν παρηγοριά στις παρατηρήσεις του, αλλά συμπέραναν και ένα άλλο μήνυμα: η Fed δεν βλέπει καμία επείγουσα ανάγκη να στηρίξει τις αγορές μετοχών. Ως αποτέλεσμα, το ξεπούλημα συνεχίστηκε, ωθώντας τον S&P 500 σε διορθωτικό έδαφος.
Οι οικονομικοί δείκτες δίνουν μια μικτή εικόνα.
Οι ΗΠΑ πρόσθεσαν 151.000 θέσεις εργασίας τον Φεβρουάριο, με την ανεργία σταθερά στο 4,1% – κάτω από τις προσδοκίες αλλά και πάλι ενδεικτική μιας σταθερής αγοράς εργασίας. Ο πληθωρισμός αυξήθηκε κατά 0,2% το Φεβρουάριο, επιβραδυνόμενος από το ρυθμό 0,5% του Ιανουαρίου.
Εν τω μεταξύ, οι καταναλωτικές δαπάνες τον Ιανουάριο σημείωσαν τη μεγαλύτερη πτώση τους εδώ και σχεδόν τεσσάρων ετών, αν και σε μεγάλο βαθμό ως διόρθωση μετά από μια ισχυρή περίοδο διακοπών. Η πρόβλεψη της Atlanta Fed για το ΑΕΠNow υποχώρησε σε συρρίκνωση, αλλά αυτό οφειλόταν κυρίως στο ότι οι επιχειρήσεις προχώρησαν σε εμπροσθοβαρείς εισαγωγές ενόψει πιθανών δασμών και όχι σε μια πραγματική οικονομική επιβράδυνση.
Οι αποτιμήσεις επιτέλους βελτιώνονται
Η διόρθωση της αγοράς έχει και την θετική πλευρά: η πτώση των τιμών των μετοχών, η μείωση των μακροπρόθεσμων επιτοκιων, και η επιτάχυνση των εταιρικών κερδών έχουν βελτιώσει σημαντικά τις αποτιμήσεις των μετοχών. Το παλιό ρητό «αγόρασε τις φήμες, πούλα τις ειδήσεις» φαίνεται να έχει ανατραπεί, καθώς οι επενδυτές έχουν αντιδράσει περισσότερο στα πρωτοσέλιδα παρά στα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη.
Το πολιτικό εγχειρίδιο: Τιμωρία πριν από την ανταμοιβή;
Τελικά, πέρα από τον θόρυβο, τα εταιρικά κέρδη θα καθορίσουν την τύχη του χρηματιστηρίου. Ο πρόεδρος Τραμπ, από την πλευρά του, φαίνεται να προωθεί τα πιο τιμωρητικά μέρη της ατζέντας του για να δημιουργήσει δημοσιονομικό χώρο για το «γλυκύτερο» μέρος -τις φορολογικές περικοπές- το οποίο θα μπορούσε τελικά να λειτουργήσει ως καταλύτης της αγοράς.
