«Ημέρα Απελευθέρωσης» Αυτό που προοριζόταν να απελευθερώσει τις ΗΠΑ από τους άδικους όρους του εμπορίου, απελευθέρωσε την αγορά δαιμονων. Οι αγορές μετοχών υπέστησαν την πιο έντονη διήμερη πτώση τους από την έναρξη της COVID-19 και της κρίσης του 2008, αντιδρώντας στο εύρος και τη σαρωτική εμβέλεια των μέτρων.
– Δασμοί πέρα από τις προσδοκίες Ενώ ένας βασικός δασμός 10% θα μπορούσε να έχει αφομοιωθεί από τις αγορές, το πραγματικό σοκ ήρθε από τους αμοιβαίους δασμούς. Αυτοί αύξησαν τον μέσο πραγματικό δασμολογικό συντελεστή στο 28%, τον υψηλότερο από το 1901 – πιάνοντας και τους δύο επενδυτές και τους εμπορικούς εταίρους απροετοίμαστους με το εύρος και το σκεπτικό τους.
– Υπάρχει και μια θετική πλευρά: η επιθετική στάση συνοδεύτηκε από μια σιωπηρή πρόσκληση για διαπραγμάτευση – πιθανότατα όχι μέρος της αρχικής στρατηγικής, αλλά προκλήθηκε από την αντίδραση της αγοράς. Ακολούθησε ένα μορατόριουμ 90 ημερών, δημιουργώντας ένα στενό παράθυρο για διπλωματία και προσαρμογή. Αλλά ο χρόνος είναι λίγος.
Η αβεβαιότητα είναι τοξική – όχι μόνο για τις αγορές αλλά και για τις επιχειρήσεις, οι οποίες χρειάζονται επειγόντως σαφήνεια για να προσαρμόσουν τα επιχειρηματικά τους μοντέλα στο νέο καθεστώς.
Η φόρμουλα «back–of–the–envelope» που χρησιμοποιείται για υπολογισμό των αμοιβαίων δασμών – συνυπολογίζοντας ποσοστώσεις, επιδοτήσεις και άλλους μη δασμολογικούς φραγμούς – παρέχει ευρεία διακριτική ευχέρεια για την προσφορά παραχωρήσεων και εξαιρέσεων. Αυτό ανοίγει την πόρτα σε πολιτικά εμπορεύσιμες εξαιρέσεις. Αναμένουμε ότι η ροή των ειδήσεων θα μετατραπεί όλο και πιο θετική.
– Πραγματικότητα έναντι θορύβου Η κάλυψη από τα μέσα ενημέρωσης έχει ενισχύσει την αίσθηση της επικείμενης καταστροφής. Διευθύνοντες σύμβουλοι, πολιτικοί αντίπαλοι και σχολιαστές έχουν συμβάλλει σε αυτό – αλλά τα θεμελιώδη στοιχεία υποδηλώνουν μια πιο διαφοροποιημένη εικόνα. Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών και επενδυτών έχει αποδυναμωθεί.
Ωστόσο τα τρέχοντα στοιχεία δεν υποστηρίζουν την άποψη ότι βρίσκεται σε εξέλιξη ύφεση. Πίεση στις τιμές και την κατανάλωση είναι πραγματικά βραχυπρόθεσμη, αλλά οι επιπτώσεις στην απασχόληση και τον πυρήνα του πληθωρισμού παραμένουν ασαφείς
Μείνετε ήρεμοι και διαφοροποιημένοι Η Fed παρέμεινε σε μεγάλο βαθμό σιωπηλή – σκόπιμα. Ο πληθωρισμός συνεχίζει να βελτιώνεται, ενώ τα σημάδια οικονομικής αδυναμίας εντοπίζονται κυρίως στους ήπιους δείκτες. Οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν αυστηροποιηθεί, αλλά οι συστημικές πιέσεις παραμένουν περιορισμένες.
Εκτός εάν τα σκληρά δεδομένα επιδεινωθούν, η Fed είναι πιθανό να διατηρήσει τα τρέχοντα επιτόκια -αλλά σε περίπτωση που οι συνθήκες επιδεινωθούν περαιτέρω, μπορεί να δρομολογηθούν επιθετικές μειώσεις.. Για τους επενδυτές, αυτή δεν είναι η κατάλληλη στιγμή για πωλήσεις πανικού ή επιθετικές επανατοποθετήσεις.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών έχουν βελτιωθεί σημαντικά, αλλά τα κέρδη μπορεί να δεχθούν πιέσεις. Παραμείνετε μακροπρόθεσμοι επενδυτές, επικεντρωμένοι με καλή διασπορά επενδύσεων
