Βλέπει νέες εκτιμήσεις για τις ελληνικές τράπεζες και νέα περιθώρια ανόδου η Goldman Sachs
Συνεχίζει να βλέπει υψηλά περιθώρια ανόδου, για τις μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών τους στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών, η Goldman Sachs, λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες τάσεις του κλάδου, βάζοντας “ψηλά” τις τιμές-στόχους για τις Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς.
Συγκεκριμένα, κάνοντας μικρές προσαρμογές και ενημερώνοντας τα στοιχεία της για τις τελευταίες τάσεις του κλάδου, επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της για την Eurobank, με την αλλαγή στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 5% σε μέσο όρο την περίοδο 2025-2029 στην οποία προχωρά, που είναι κυρίως αποτέλεσμα της ενσωμάτωσης επαναγορών σύμφωνα με το guidance της τράπεζας, με την μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται στο 6,9% το 2025, στο 7,4% το 2026 και στο 8,3% το 2027.
Η Goldman συνεχίζει να αποτιμά την Eurobank χρησιμοποιώντας μια μεθοδολογία ROTE/COE προσαρμοσμένη στα κεφάλαια. Οι βασικοί κίνδυνοι για την επενδυτική της άποψη και την τιμή-στόχο, όπως τονίζει, περιλαμβάνουν, 1) ένα ασθενέστερο από το αναμενόμενο μακροοικονομικό σκηνικό, 2) δυσμενείς ρυθμιστικές αλλαγές, 3) ανταγωνιστικές πιέσεις που επηρεάζουν τις τιμολόγηση και τους όγκους,4) χαμηλότερη από την αναμενόμενη αύξηση του χαρτοφυλακίου εξυπηρετούμενων δανείων, 5) μια σημαντική αύξηση στις αντιλήψεις για τον κίνδυνο που επηρεάζουν το κόστος ιδίων κεφαλαίων και την αποτίμηση, και 6) αρνητικές κεφαλαιακές εκπλήξεις.
Αναφορικά με την Εθνική Τράπεζα, η Goldman προχωρά και σε αυτή την περίπτωση σε μικρές αλλαγές κυρίως στα EPS για την περίοδο 2025-2029, κατά περίπου 0%/2%/2%/0%/0% στο κάθε ένα από τα πέντε έτη αντίστοιχα, ενώ δεν θεωρεί αυτές τις αλλαγές ουσιώδεις και δεν υπάρχει καμία αλλαγή στην επενδυτική της άποψη ή αξιολόγηση.
Βέβαια, διατηρεί τη σύσταση buy για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας η Goldman Sachs, καθώς και την τιμή-στόχο σε ορίζοντα 12μηνου στα 10,7 ευρώ βλέποντας περιθώρια ανόδου 17,6%, με την μερισματική απόδοση της να εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 7,8% το 2025, στο 8,3% το 2026 και στο 10,5% το 2027.
Επίσης, χρησιμοποιώντας μια μεθοδολογία ROTE/COE προσαρμοσμένη στα κεφάλαια, συνεχίζει όπως επισημαίνει, να αποτιμά την Εθνική Τράπεζα, με βασικούς κινδύνους για την επενδυτική άποψη και την τιμή-στόχο, να περιλαμβάνουν 1) ένα ασθενέστερο από το αναμενόμενο μακροοικονομικό σκηνικό, 2) δυσμενείς ρυθμιστικές αλλαγές, 3) ανταγωνιστικές πιέσεις που επηρεάζουν την τιμολόγηση και τους όγκους, 4) χαμηλότερη από την αναμενόμενη αύξηση του χαρτοφυλακίου εξυπηρετούμενων δανείων, 5) μια σημαντική αύξηση στις αντιλήψεις για τον κίνδυνο που επηρεάζουν το κόστος ιδίων κεφαλαίων και την αποτίμηση, και 6) αρνητικές εκπλήξεις στο μέτωπο του κεφαλαίου.
Όσον αφορά την Πειραιώς με μικρές αλλαγές, η Goldman επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της και τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για την περίοδο 2025-2029 μεταβάλλονται κατά -2%/4%/4%/0%/0% σε κάθε ένα από τα πέντε έτη αντίστοιχα, κυρίως λόγω των υψηλότερων καθαρών κερδών από τόκους ΝΙΙ, τα οποία αντισταθμίζονται εν μέρει από το υψηλότερο κόστος κινδύνου.
Πλέον, η 12μηνη τιμή-στόχος που δίνει η Goldman για την μετοχή της Πειραιώς, αυξάνεται στα 6,00 ευρώ, από 5,70 ευρώ προηγουμένως, με περιθώριο ανόδου 27,7%, ενώ διατηρεί την αξιολόγηση buy και η μερισματική απόδοση της τράπεζας αναμένεται να διαμορφωθεί στο 9% το 2025, στο 9,5% το 2026 και στο 10,6% το 2027.
Παράλληλα, αποτιμά την Πειραιώς χρησιμοποιώντας τη μεθοδολογία ROTE/COE προσαρμοσμένη στα κεφάλαια, με τους βασικούς κινδύνους για την επενδυτική της άποψη και την τιμή-στόχο να περιλαμβάνουν, 1) ασθενέστερες από τις αναμενόμενες μακροοικονομικές προοπτικές, 2) χαμηλότερο όφελος από υψηλότερα επιτόκια, 3) ανταγωνιστικές πιέσεις που επηρεάζουν την τιμολόγηση και τους όγκους, 4) χαμηλότερα περιθώρια εξοικονόμησης κόστους, και 5) δυσμενείς πολιτικές ή ρυθμιστικές ενέργειες.
Επισημαίνεται πως η Goldman δεν προχώρησε σε κάποια επικαιροποίηση των εκτιμήσεών της για την Alpha Bank, ενώ σύμφωνα με το τελευταίο της report για την τράπεζα, η τιμή-στόχος είναι στα 2,4 ευρώ με σύσταση buy.
