Η αβεβαιότητα γύρω από την εμπορική πολιτική επιμένει, καθώς οι διαπραγματεύσεις συνεχίζονται και τα προσωρινα μορατόριουμ πλησιάζουν στη λήξη τους. Ωστόσο, οι αγορές ανέκαμψαν γρήγορα στα προεόρτια επίπεδα της «Ημέρας της Απελευθέρωσης», υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές αναμένουν την επίτευξη επαρκών εμπορικών συμφωνιών με βασικούς εταίρους, ώστε να αποφευχθεί μία ευρύτερη σύγκρουση.
Παρότι υπάρχουν ισχυρά επιχειρήματα υπέρ του συμβιβασμού αντί της σύγκρουσης, ο κίνδυνος κατάρρευσης των διαπραγματεύσεων παραμένει ένα σημαντικό ενδεχόμενο ρίσκο.
• Επιστροφή στο “ Goldilocks” Σενάριο;
Η οικονομία συνεχίζει να επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα—επαναλαμβάνοντας το μοτίβο των τελευταίων ετών, κατά το οποίο άντεξε τις αυξημένες πιέσεις των επιτοκιων και τους πληθωριστικούς κραδασμούς χωρίς να εισέλθει σε ύφεση.
Η αγορά εργασίας επιβραδύνεται σταδιακά, ωστόσο η δημιουργία θέσεων παραμένει υγιής. Ο πληθωρισμός εκπλήσσει θετικά επί τρεις διαδοχικούς μήνες, ενώ η κατανάλωση παραμένει σταθερή και οι δείκτες εμπιστοσύνης σημειώνουν ανάκαμψη.
• Ώρα για Δράση από τη Fed
Παρότι τα σκληρά δεδομένα παραμένουν ισχυρά, οι επιχειρηματικές έρευνες δείχνουν συρρίκνωση τόσο στη μεταποίηση όσο και στις υπηρεσίες—μοτίβα που ιστορικά προηγούνται υφέσεων.
Με την εξομάλυνση του πληθωρισμού, ενισχύεται το επιχείρημα υπέρ της μείωσης επιτοκίων. Τα πραγματικά επιτόκια παραμένουν αυστηρά περιοριστικά, καθιστώντας την νομισματική χαλάρωση όλο και πιο δικαιολογημένη.
• Επόμενο Κεφάλαιο: Δημοσιονομική Πολιτική & Φορολογική Μεταρρύθμιση
Μόλις επιλυθούν τα εμπορικά ζητήματα, η προσοχή θα στραφεί στη δημοσιονομική πολιτική. Η κυβέρνηση προετοιμάζει το “Ένα Μεγάλο και Όμορφο Νομοσχέδιο”—μια εκτενής πρόταση των Ρεπουμπλικανών που συνδυάζει την παράταση των μειώσεων φόρων του TCJA (Tax Cuts and Jobs Act) με δραστικές περικοπές στις ομοσπονδιακές δαπάνες.
Το σχέδιο αυτό θα μπορούσε να διευρύνει σημαντικά το έλλειμμα, προκαλώντας ανησυχίες για την προσφορά ομολόγων του Υπουργείου Οικονομικών και για τη μακροπρόθεσμη δημοσιονομική βιωσιμότητα, κάτι που ενδέχεται να πιέσει τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων.
• Η Επόμενη Φάση της Αγοράς Bulls;
Παρά την αβεβαιότητα στο μακροοικονομικό και γεωπολιτικό πεδίο, τα θεμελιώδη μεγέθη σε μικροοικονομικό επίπεδο παραμένουν ισχυρά. Τα εταιρικά κέρδη συνεχίζουν να αυξάνονται, ενώ η καινοτομία—ιδίως γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη—επιταχύνεται. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η πρόσφατη καθυστερηση των αμερικανικών μετοχών μπορεί να αποδειχθεί προσωρινή, ιδιαίτερα εάν η Fed ακολουθήσει τις υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες στη μείωση επιτοκίων
