Προ των πυλών ο νέος κανονισμός του Χρηματιστηρίου Αθηνών, με νέους κανόνες για τη διασπορά
Με νέους κανόνες για τη διασπορά και τη κεφαλαιοποίηση. ο νέος κανονισμός του Χρηματιστηρίου Αθηνών, με τον επικεφαλής Γιάννη Κοντόπουλο, να έχει καταθέσει από τον Σεπτέμβριο του 2023 προς έγκριση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, συγκεκριμένες αλλαγές στον κανονισμό λειτουργίας του.
Πρόκειται για αλλαγές, που έχουν να κάνουν με τους κανόνες διασποράς των μετοχών των εισηγμένων εταιρειών, όσο και την κατάταξη των εταιρειών στην Κύρια ή την Εναλλακτική Αγορά του ΧΑ, ανάλογα με το ύψος της κεφαλαιοποίησής τους.
Παράλληλα, τα στελέχη του ΧΑ και της Επιτροπής βρίσκονται σε συνεχείς διαβουλεύσεις ώστε να διευκρινιστούν όλες οι νομικές λεπτομέρειες και κυρίως τεχνικά ζητήματα με στόχο το τελικό κείμενο να μην μπορεί να αμφισβητηθεί από κανέναν, καθώς θεωρείται σίγουρο πως θα δημιουργήσει δυσκολίες σε πολλές εισηγμένες.
Υπενθυμίζεται πως ο κ. Κοντόπουλος στις ανακοινώσεις του το περασμένο φθινόπωρο είχε μιλήσει για το πλέγμα των νέων κανόνων που έχουν διπλό σκοπό, αφ ενός να ενισχυθεί το κύρος της Κύριας Αγοράς και αφ ετέρου να καταστούν πιο ελκυστικές οι εισηγμένες μέσα από την αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας.
Βέβαια, σύμφωνα με τις τότε εξαγγελίες, οι νεοεισερχόμενες εισηγμένες, αλλά και οι υφιστάμενες, έχοντας κεφαλαιοποίηση κάτω των 200 εκατ. ευρώ, θα πρέπει να έχουν διασπορά μετοχών τουλάχιστον 25%, ενώ οι εισηγμένες με κεφαλαιοποίηση άνω των 200 εκατ. ευρώ θα πρέπει να έχουν διασπορά τουλάχιστον 15%.
Ταυτοχρόνως και αναφορικά με τα κριτήρια της κεφαλαιοποίησης για την εισαγωγή στην Κύρια Αγορά, το ελάχιστο όριο τίθεται στα 40 εκατ. ευρώ, ενώ με τις νεοεισερχόμενες εταιρείες με κεφαλαιοποίηση κάτω των 40 εκατ. ευρώ, αυτές θα μπορούν να διαπραγματεύονται στην Εναλλακτική Αγορά.
Όσον αφορά τις υφιστάμενες εισηγμένες που έχουν κεφαλαιοποίηση κάτω των 40 εκατ. ευρώ, για αυτές δεν θα προβλέπεται κάποια ποινή, αλλά θα ενθαρρύνονται να μεταφερθούν στην Εναλλακτική Αγορά, για μια νέα αρχή, όπου θα απολαμβάνουν και χαμηλότερες χρεώσεις.
Από την Λεωφόρο Αθηνών επισημαίνεται ότι η Εναλλακτική Αγορά έχει βοηθήσει πολλές εταιρείες να αναπτυχθούν και να κάνουν το βήμα προς την Κύρια Αγορά, αναφέροντας τις περιπτώσεις των Epsilon Net, Entersoft και Alpha Trust, ενώ για τις ήδη εισηγμένες θα δοθεί μεταβατική περίοδος τουλάχιστον ενός έτους για να συμμορφωθούν στα νέα κριτήρια διασποράς.
Μην λησμονούμε πως σήμερα μέτρα λαμβάνονται για όσες εταιρείες έχουν διασπορά κάτω του 10% και λιγότερο από 30 μετόχους, με το δεύτερο κριτήριο, να δίδει διέξοδο σε αρκετές εισηγμένες από ποινές, καθώς εύκολα ή δύσκολα βρίσκονται 30 μέτοχοι να έχουν έστω και μία μετοχή την ίδια ώρα που η εταιρεία μπορεί να έχει διασπορά ακόμη και κάτω του 10%, όπως Καρέλιας, Τrastor, Attica Συμμετοχών, Alpha Aστικά Ακίνητα, AVE κ.α
Όμως, αυτό που απασχολεί την Κεφαλαιαγορά και εξετάζεται ενδελεχώς, εκτός από τη διάρκεια του μεταβατικού σταδίου συμμόρφωσης στους νέους κανόνες και τις ποινές που θα προβλέπονται για τους παραβάτες, είναι ότι πολλές εισηγμένες βρίσκονται στο όριο της κεφαλαιοποίησης των 200 εκατ. ευρώ.
Μάλιστα, υπάρχει περίπτωση τη μία μέρα να είναι υποχρεωμένες να έχουν διασπορά 25% και την άλλη μέρα 15%, ανάλογα αν είναι ανοδική ή πτωτική η πορεία της μετοχής και για αυτό και θα πρέπει να θεσπιστεί ένα κριτήριο, για ένα μέσο όρο κεφαλαιοποίησης για κάποιο διάστημα, δεδομένου ότι οι έλεγχοι από το ΧΑ θα γίνονται σε καθημερινή βάση.
Υπάρχει επίσης, ένα άλλο ερωτηματικό, για το τι θα γίνει με τις ΑΕΕΑΠ, οι περισσότερες από τις οποίες έχουν χαμηλή διασπορά, με το ερώτημα, αν δεν συμμορφωθούν με τον νέο κανονισμό θα διαγραφούν; Ο νόμος τους παρέχει φορολογικά κίνητρα, αλλά προβλέπει την υποχρεωτική εισαγωγή τους στο ΧΑ εντός δύο ετών από την ίδρυσή τους, ώστε μέσα από αυτές χιλιάδες μικρομέτοχοι να επενδύουν στο real estate.
Τελικά είναι πλέον εμφανές, πως το επόμενο διάστημα οι βασικοί μέτοχοι μεγάλων ΑΕΕΑΠ θα πρέπει επιτέλους να δρομολογήσουν την ενίσχυση της διασποράς των μετοχών, ώστε υπηρετώντας το σκοπό για τον οποία συστάθηκαν, δικαιολογημένα να απολαμβάνουν τα φορολογικά οφέλη που τους παρέχει ο νόμος.
