Γιατί δείχνει αδύναμο το ΧΑ να «ξανακοιτάξει» προς τα υψηλά έτους των 1.500 μονάδων;
Μετά την απομάκρυνση από τις 1.500 μονάδες και το υψηλό 13 ετών που είχε φτάσει τον περασμένο Μάιο, παρατηρείται ένα πρόβλημα στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, η οποία αρνείται να ακολουθήσει τόσο τις διεθνείς αγορές, που κινούνται σε ιστορικά υψηλά, παρά τα πρόσφατα sell-offs, όσο και τα πολύ καλά νέα που αφορούν την ίδια και τα οποία ουσιαστικά «χάνονται» το ένα μετά το άλλο.
Βέβαια, αυτή τη συμπεριφορά, που ακολουθεί μια ρηχή αγορά, έχει αντιμετωπιστεί πολλές φορές στο παρελθόν, βλέποντας τον Γενικό Δείκτη να αγνοεί και να μην κεφαλαιοποιεί θετικές εξελίξεις που αφορούν είτε έμμεσα είτε άμεσα το Χρηματιστήριο Αθηνών, ενώ στο παρελθόν η Ελλάδα δεν είχε επενδυτική βαθμίδα και οι ελληνικές τράπεζες δεν είχαν αυτό το ισχυρό θετικό story.
H χρηματαγορά δείχνει αδύναμη να «επανατοποθετηθεί»
Στο μεταξύ, προβληματίζει τους αναλυτές σε ότι αφορά τις προοπτικές του Χ.Α. για το επόμενο διάστημα, το έντονα ασταθές περιβάλλον στις διεθνείς αγορές και η απουσία εγχώριων καταλυτών, καθώς σημειώνουν πως παρά την καλή εικόνα από τα αποτελέσματα εξαμήνου των ελληνικών εισηγμένων, τα οποία υποστηρίζουν πως και η φετινή θα είναι μία ακόμη χρονιά ισχυρής κερδοφορίας, η χρηματαγορά δείχνει αδύναμη να «επανατοποθετηθεί» προς τα υψηλά έτους των 1.500 μονάδων που καταγράφηκαν πριν από τέσσερις μήνες.
Ωστόσο, γνώστες της αγοράς σημειώνουν ότι ένα σημαντικό μέρος της υποτονικότητας και της μη αποφασιστικότητας που δείχνει ο Γενικός Δείκτης,κάτι που εκμεταλλεύονται οι πωλητές, είναι ο τραπεζικός κλάδος, με τις τραπεζικές μετοχές να δείχνουν πως δεν μπορούν να δώσουν υψηλότερες τιμές, «καθηλώνοντας» έτσι τη συνολική αγορά, με το εν αναμονή placement της Εθνικής Τράπεζας, να ανήκει στα βασικά αίτια.
Όταν ολοκληρωθεί, το «placement ΕΤΕ»η αγορά θα αναπνεύσει
Όμως, υπάρχει και η αβεβαιότητα για την τιμή στην οποία θα γίνει αυτό, με τα χαρτοφυλάκια να «διακρατούν» ρευστότητα, ώστε να μπορέσουν να συμμετέχουν στη διαδικασία αποεπένδυσης του ΤΧΣ από τη συστημική τράπεζα.
Από την άλλη πλευρά, όταν ο ημερήσιος τζίρος στο Χ.Α. κινείται μετά βίας και στην καλύτερη περίπτωση έως τα 80 εκατ. ευρώ την ημέρα, είναι λογικό αυτή η ρευστότητα που βγαίνει να πιέζει και να εγκλωβίζει το σύνολο της αγοράς, τη στιγμή μάλιστα που κάτι ανάλογο είχε συμβεί και με άλλα placements, που προηγήθηκαν το τελευταίο 12μηνο, με τους αναλυτές να θεωρούν ότι όταν η υπόθεση «placement Εθνικής Τράπεζας» ολοκληρωθεί, η αγορά θα μπορέσει να αναπνεύσει.
Το story της ύφεσης να έχει επιστρέψει σε μεγάλες οικονομίες
Το θέμα όμως, όπως δείχνει το χρονοδιάγραμμα, θα συμπέσει με μια κρίσιμη περίοδο για τις αγορές και τους επενδυτές γενικότερα, που δεν είναι άλλη από τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ, με τις διαθέσεις των επενδυτών αυτή την περίοδο να καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό και την πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Παράλληλα, τα προβλήματα στο ευρύτερο διεθνές οικονομικό και γεωπολιτικό περιβάλλον παραμένουν σημαντικά, με το story της ύφεσης να έχει επιστρέψει σε μεγάλες οικονομίες όπως η Γερμανία, αλλά και η ΗΠΑ.
Οι οικονομικοί κίνδυνοι επανέρχονται στο επίκεντρο
Πλέον η Citigroup, να επισημαίνει πως οι γεωπολιτικοί και οι οικονομικοί κίνδυνοι επανέρχονται στο επίκεντρο, μέσα από τη κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και την Ουκρανία, αλλά και ενόψει των αμερικάνικων προεδρικών εκλογών και της πιθανής οικονομικής επιβράδυνσης των ΗΠΑ και αλλού, αυξάνοντας την πιθανότητα ενός νέου σοκ.
Ταυτοχρόνως, η ανησυχία ότι η άνοδος που σημειώνουν πολλές μεγάλες διεθνείς αγορές μπορεί να οδηγήσει σε κάποια νέα και σημαντική διόρθωση, είναι ένα χαρακτηριστικό των τελευταίων μηνών, με τη Barclays να προειδοποιεί πως έπειτα και από το ράλι που έχουν σημειώσει οι αγορές, υπάρχει σημαντικός κίνδυνος αποχώρησης των επενδυτών από τις θέσεις τους σε μετοχές, ενόψει των εκλογών στις ΗΠΑ.
Οι 1.450 μονάδες κρατούν το κλειδί της ανόδου
Υπενθυμίζεται πως οι 1.450 μονάδες κρατούν το κλειδί της ανόδου, με την απώλεια των 1.400 θα διερωτηθούν πολλά ευαίσθητα χαρτοφυλάκια, τη στιγμή που η εποχικότητα του Σεπτεμβρίου είναι ούτως ή άλλως προβληματική για τις κεφαλαιαγορές.
Σε ότι αφορά τις προοπτικές του Χ.Α. για το επόμενο διάστημα, το έντονα ασταθές περιβάλλον στις διεθνείς αγορές και η απουσία εγχώριων καταλυτών προβληματίζει τους αναλυτές, καθώς σημειώνουν πως παρά την καλή εικόνα από τα αποτελέσματα εξαμήνου των ελληνικών εισηγμένων, τα οποία υποδηλώνουν ότι και η φετινή θα είναι μία ακόμη χρονιά ισχυρής κερδοφορίας, το Χ.Α. δείχνει αδύναμο να «ατενίσει» εκ νέου προς τα υψηλά έτους των 1.500 μονάδων που καταγράφηκαν πριν από τέσσερις μήνες.
Η JP Morgan, εξηγεί γιατί η ίδια τηρεί ουδέτερη στάση
Απόρροια του επιφυλακτικού κλίματος που κυριαρχεί στο Χ.Α. ήταν η νέα έκθεση της JP Morgan, που ουσιαστικά εξηγεί γιατί η ίδια τηρεί ουδέτερη στάση στις ελληνικές μετοχές αυτή τη στιγμή και μετά την υποβάθμιση στην οποία είχε προχωρήσει τον Ιούλιο, τερματίζονται τη θετική της στάση.
Σύμφωνα με την αμερικάνικη τράπεζα, δεν βλέπει άλλους καταλύτες στο ορατό μέλλον για το επόμενο διάστημα, ενώ και η «επιτυχία» της ανάκαμψης των ελληνικών τραπεζικών μετοχών εξαντλείται, καθώς οι αποτιμήσεις τους έχουν σε μεγάλο βαθμό κλείσει το χάσμα με αυτές των ευρωπαϊκών τραπεζών, επισημαίνοντας πως το Χ.Α. παραμένει μια «δύσκολη» αγορά σε σχέση με την Ευρώπη, δηλαδή έχει πολύ μεγαλύτερη μεταβλητότητα και μεγαλύτερο ρίσκο.
Ισχυρός λόγος, ώστε να προσεγγίσει ένα νέο κύμα αγοραστών
Από την πλευρά της, η Goldman Sachs διατηρεί τον στόχο για τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις 1.550 μονάδες, αλλά έχει ορίζοντα έτους σε αυτήν της την πρόβλεψη, υπογραμμίζοντας στα θετικά της, ότι τα funds που ποντάρουν στις αναδυόμενες αγορές και ειδικά στον τραπεζικό κλάδο είναι τα περισσότερο overweight στις ελληνικές τράπεζες.
Συνεπώς, χρειάζεται ένας ισχυρός λόγος, ώστε να μπορέσει το Χ.Α. να προσεγγίσει ένα νέο κύμα αγοραστών και προς το παρόν αυτός ο καταλύτης ουσιαστικά αναζητείται, και αυτό φαίνεται ξεκάθαρα στην εικόνα του τζίρου, που δεν θυμίζει σε τίποτα τις αρχές του έτους και το α’ τρίμηνο, όταν η μέση ημερήσια συναλλακτική δραστηριότητα ήταν στα 150 εκατ. ευρώ περίπου, υπερδιπλάσια σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα.
Έχουν τη σημασία τους και τα προσεχή roadshows
Πάντως, ένα νέο κύμα ξένων θεσμικών αγοραστών μπορεί να κάνει την διαφορά στην αγορά, για αυτό τον λόγο έχουν τη σημασία τους και τα προσεχή roadshows, που ξεκινούν αυτόν τον μήνα, με πρώτο αυτό της Bank of America στο Λονδίνο στις 24-26 Σεπτεμβρίου για τις τράπεζες και αναμένονται με μεγάλο ενδιαφέρον, καθώς θα δείξουν με σαφήνεια τις διαθέσεις των επενδυτών για το Χ.Α.
Επίσης, τον Οκτώβριο, τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο συνεχίζονται τα roadshows που συνδιοργανώνει η ΕΧΑΕ σε ευρωπαϊκές πόλεις, καθώς διοργανώνεται στις 3 Οκτωβρίου στο Παρίσι το Greece Investor Day με την Société Generale, στις 9 Οκτωβρίου είναι το midcap conference στη Φρανκφούρτη, στις 2-3 Δεκεμβρίου το καθιερωμένο Morgan Stanley & Athens Stock Exchange Investor Roadshow στο Λονδίνο, και στις 5 Δεκεμβρίου ένα ακόμη midcap conference στη Γενεύη.
Η αναβάθμιση του χρηματιστηρίου έχει πάει αρκετά πίσω
Επιπλέον κάτι πολύ σημαντικό, που εξηγεί και τη συμπεριφορά των επενδυτών στο Χ.Α., το τελευταίο διάστημα είναι ότι ενώ πριν μήνες «έτρεχε»το trade της επενδυτικής βαθμίδας, που πλέον έχει παλιώσει και η αναμονή της αναβάθμισης του χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές, έχει πάει αρκετά πίσω.
Πλέον, οι επενδυτές έχουν βάλει το story της αναβάθμισης του Χ.Α. στο περιθώριο, έπειτα και από την σιγή ιχθύος για το θέμα από την MSCI τον Ιούνιο, αλλά και τη μετάθεση αυτής της απόφασης από την S&P το επόμενο έτος, καθώς κατανοούν πως θα αποτελέσει θέμα του 2025. Όμως σε κάθε περίπτωση, όταν η αναβάθμιση έρθει, θα ενισχύσει τη συναλλακτική δραστηριότητα, ενώ θα βελτιώσει και την επενδυτική βάση.
