Στις αποδόσεις των εταιρειών διπλής διαπραγμάτευσης, πρωτοστατεί το Χρηματιστήριο Αθηνών
Πριν από 12 χρόνια, ξεκίνησε ένας χορός των μετατάξεων, μέσα από ένα διαφορετικό πλέγμα επιλογών για την κάθε εταιρεία, που θέλησε να έχει ως βάση μια μεγαλύτερη ευρωπαϊκή αγορά, διατηρώντας παράλληλα και την παρουσία στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με εξαίρεση στον κανόνα την τράπεζα Κύπρου, που άφησε το Λονδίνο για να επιστρέψει στην Αθήνα.
Σήμερα, στους τελευταίους 12 μήνες, αν και το αθηναϊκό χρηματιστήριο αποτελεί τη δευτερογενή αγορά για τις μετοχές των 7 εταιρειών διπλής διαπραγμάτευσης, εν τούτοις εξακολουθεί να διαδραματίζει πρωταγωνιστικό ρόλο στον τζίρο των συναλλαγών τους, με μέση απόδοση μεγαλύτερη από εκείνη του Γενικού Δείκτη.
Συγκεκριμένα, Metlen, Τράπεζα Κύπρου, Titan, Viohalco, Cenergy και AustriaCard, έχουν ως κεντρικό πυλώνα το ελληνικό Χρηματιστήριο όπου και πραγματοποιείται από το 64,8% έως το 98% της συναλλακτικής τους δραστηριότητας, με μοναδική εξαίρεση την Coca-Cola HBC, τι στιγμή που η διεύρυνση του διεθνούς ακροατηρίου των επενδυτών έχει εξέχουσα σημασία, εν τούτοις οι εξελίξεις δείχνουν πώς σε σημαντικό βαθμό αυτό μπορεί να γίνει και από την ελληνική αγορά.
Ωστόσο, μετά την ένταξή του ΧΑ στο Euronext, η επικείμενη συμμετοχή των εισηγμένων εταιρειών στην ενιαία ευρωπαϊκή πλατφόρμα συναλλαγών, αναμένεται να προσφέρει μεγαλύτερη ρευστότητα, μέσω της πρόσβασης σε μια ευρύτερη βάση επενδυτικών χαρτοφυλακίων.
Πλέον, εάν κάποιος στο ξεκίνημα του 2025 είχε τοποθετήσει, για παράδειγμα, 7.000 ευρώ σε μετοχές των επτά εταιρειών διπλής διαπραγμάτευσης, από 1.000 σε κάθε μία, θα μετρούσε τώρα υπεραξίες 4.017,8 ευρώ, πετυχαίνοντας δηλαδή μια μέση απόδοση 57,4%, ‘οταν στο ίδιο διάστημα τα κέρδη για τον Γενικό Δείκτη ανέρχονται σε 52,8%.
Βέβαια, η Viohalco έχει κάνει τη μεγάλη διαφορά, η μετοχής της οποίας σε αυτό το ένα έτος, έχει ενισχυθεί κατά 125,36%, με την Τράπεζα Κύπρου να ακολουθεί με άνοδο 86,52%, η Cenergy με κέρδη 80,08%, η μετοχή της Titan έχει ενισχυθεί κατά 36,07%, η Coca-Cola παρουσιάζει κέρδη 35,35%, η Metlen άνοδο 30,13%, ενώ στην τελευταία θέση είναι η AustriaCard που έχει πάει 8,25% ψηλότερα.
Στον αντίποδα, διαφορετική είναι η εικόνα που παρουσιάζουν οι επτά dual listed εταιρείες και σε αφορά τις καθαρές εισροές και εκροές κεφαλαίων από ξένα επενδυτικά χαρτοφυλάκια, καθώς σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου, που παρουσιάζονται στην έκδοση Αthex Market Insights για το 2025, στην πρώτη θέση των καθαρών εισροών από ξένους επενδυτές βρίσκεται η Cenergy με 117 εκατ. ευρώ και ακολουθεί η Titan με 69 εκατ. ευρώ, η Viohalco με 15,4 εκατ. ευρώ και η Austriacard με 7,7 εκατ. ευρώ.
Όμως, υπολογίζεται ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν καθαρές εκροές κεφαλαίων 16,6 εκατ. ευρώ στην Coca-Cola, 130,1 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα Κύπρου και 236,3 στη Metlen και στα στοιχεία αυτά ενσωματώνονται και τα placements, ενώ πιο σύνθετη είναι η εικόνα της Metlen, καθώς λόγω της διαδικασίας εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, του rebalancing, που προηγήθηκε της ένταξης στον FTSE 100 του LSE, αλλά και της εξόδου από τον δείκτη ΜSCI Greece.
Είναι εμφανές ότι η πορεία των τιμών των μετοχών δεν εξαρτάται μονοσήμαντα από τις κινήσεις των ξένων επενδυτών, αφού όπως δείχνουν τα πράγματα ισχυρό παρεμβατικό ρόλο έχουν και τα ελληνικά χαρτοφυλάκια, κάτι όμως που κατά κόρον υποτιμάται ως προς τις πραγματικές του διαστάσεις.
Ειδικότερα, στην Αthex Market Insights, την έκδοση του χρηματιστηρίου, παρουσιάζονται μεταξύ των άλλων και τα στοιχεία των συναλλαγών για τις διπλής διαπραγμάτευσης εταιρείες, με τη Coca-Cola HBC, συμφερόντων των κυπριακής καταγωγής οικογενειών Δαυίδ και Λεβέντη, που αποτελεί χρονολογικά τη πρώτη εταιρεία, που από τις 29 Απριλίου του 2013 έχει ως πρωτογενή αγορά διαπραγμάτευσης το LSE του Λονδίνου, με παράλληλη παρουσία και στο χρηματιστήριο της Αθήνας.
Νωρίτερα η εταιρεία είχε λάβει την απόφασή της να μετακινήσει την έδρα της από την Ελλάδα στην Ελβετία, με στόχο να αποκτήσει φορολογικά πλεονεκτήματα, αλλά και να απεξαρτηθεί από το τότε υψηλό ρίσκο της χώρας, που «επωμιζόταν» η εισηγμένη και αντανακλούσε στην ανορθολογική, χρηματιστηριακή της αποτίμηση.
Παράλληλα, η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών της Coca Cola το 2025, ήταν 19,312 εκατ. ευρώ στο Λονδίνο και 1,021 εκατ. ευρώ στην Αθήνα, αντιπροσωπεύοντας μερίδια 95% και 5% αντίστοιχα, καθώς στη βρετανική αγορά η συναλλακτική δραστηριότητα παρουσίασε άνοδο 38,9%, ενώ στην ελληνική η αύξηση έφτασε στο 85%.
Ταυτοχρόνως, με την Ελλάδα να είναι στη μέγγενη της κρίσης, λίγο πριν από την εκπνοή του 2013 και με το Grexit να συνιστά μια ορατή, εφιαλτική απειλή, η Viohalco, συμφερόντων της οικογένειας Στασινόπουλου, επέλεξε κι εκείνη τον δρόμο της φυγής από τη χώρα, μετακινώντας την έδρα της στο Βέλγιο, καθώς βασική επιδίωξη ήταν να αποκτήσει πρόσβαση σε φθηνότερα επενδυτικά κεφάλαια, αφού τα εγχώρια κόστη δανεισμού είχαν ανέλθει λόγω των συνθηκών, σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.
Τότε, η μετοχή της Viohalco ξεκίνησε να διαπραγματεύεται στο Euronext των Βρυξελλών και παράλληλα στην αγορά της Αθήνας στις 14 Φεβρουαρίου του 2014, ενώ την ίδια διαδρομή ακολουθεί από τις 7 Δεκεμβρίου του 2014 η θυγατρική της εταιρεία Cenergy, που δημιουργήθηκε εκείνη τη χρονιά.
Φυσικά, το 97,9% των συναλλαγών της Viohalco, με βάση τα περσινά δεδομένα, έγινε στην Αθήνα, όπου ο μέσος ημερήσιος τζίρος διαμορφώθηκε σε 1,336 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας άνοδο 79,6%, ενώ στο Euronext έγινε το υπόλοιπο 2,1% της συναλλακτικής δραστηριότητας, δηλαδή 27,4 χιλιάδες ευρώ ανά ημέρα, που ως τάξη μεγέθους ενισχύθηκε κατά 50%.
Πέρσι το 97,9% των συναλλαγών στην χρηματιστηριακή αγορά της Αθήνας, το πραγματοποίησε η Cenergy, με τον τζίρο να αγγίζει τα 3,159 εκατ. ευρώ ανά ημέρα, έχοντας αυξηθεί κατά 97,8%, τι στιγμή που στο Euronext των Βρυξελλών, το μερίδιο ήταν στο 2,1% με την μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών να φτάνει τα 75,4 χιλιάδες ευρώ, έπειτα από μια αύξηση της τάξεως του 169,5%.
Υπενθυμίζεται πως με πρωτοβουλία του Δημήτρη Παπαλεξόπουλου τον Οκτώβριο του 2018, αποφασίστηκε η έξοδος από τη χώρα και της τσιμεντοβιομηχανίας Τitan, των οικογενειών Κανελλόπουλου και Παπαλεξόπουλου, εξέλιξη που υλοποιήθηκε το καλοκαίρι του 2019, όταν η κυβέρνηση του Κυριάκου Μητσοτάκη ανέλαβε την εξουσία, καθώς η ιστορική τσιμεντοβιομηχανία μετέφερε την καταστατική της έδρα στο Βέλγιο και τη διοικητική της στην Κύπρο.
Έχοντας ως στόχο να εξασφαλίσει ευχερέστερες και πιο συμφέρουσες πηγές χρηματοδότησης από τις διεθνείς αγορές, η μετοχή ξεκίνησε την διπλή της διαπραγμάτευση στις 23 Ιουλίου του 2019, από το Euronext των Βρυξελλών και του Παρισιού, όπως επίσης και από την Αθήνα, ενώ την περσινή χρονιά το 88,7% της συναλλακτικής δραστηριότητας της Titan SA έγινε στην Αθήνα, έναντι του 11,3% που ήταν το μερίδιο του Euronext.
Ο τζίρος στην ελληνική αγορά σημείωσε αύξηση 208,4% και διαμορφώθηκε σε 4,647 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρος ημερησίως, ενώ στην ευρωπαϊκή οι συναλλαγές ενισχύθηκαν κατά 66,1% και έφτασαν στα 585,6 χιλιάδες ευρώ.
Η AustriaCard, ήταν η επόμενη προσθήκη στις dual listed εταιρείες, η οποία προέκυψε από τη διασυνοριακή συγχώνευση με την Inform Λύκος, καθώς στις 23 Μαρτίου του 2023 η μετοχή άρχισε να διαπραγματεύεται στην αγορά της Βιέννης, όπου είναι και η έδρα της εταιρείας συμφερόντων του επιχειρηματία Νίκου Λύκου, καθώς επίσης και σε αυτήν της Αθήνας.
Πέρυσι το 98% των συναλλαγών της AustriaCard έγινε στην αγορά της Αθηναικής πρωτεύουσας, όπου ο μέσος ημερήσιος τζίρος ήταν 212,6 χιλιάδες ευρώ, έναντι των μόλις 4,3 χιλιάδων που έγιναν στην αυστριακή αγορά της Βιέννης, το μερίδιο της οποίας αντιστοιχεί στο 2%.
Τη διαπραγμάτευσή της στο ελληνικό χρηματιστήριο, ξεκίνησε η Τράπεζα Κ’υπρου στις 23 Σεπτεμβρίου του 2024, μετά από την επιλογή της εξόδου από την δευτερογενή αγορά του Λονδίνου, όπου είχε περιορισμένη εμπορευσιμότητα, όντας ένα μικρό ψάρι σε μια πολύ μεγάλη χρηματιστηριακή αγορά, τι στιγμή που στην Αθήνα, προσέφερε σπουδαιότερη επενδυτική αναγνωρισιμότητα και συνάμα καλύτερες προοπτικές ανάδειξης του επιχειρηματικού της story.
Το 2025, η αξία των συναλλαγών της Τράπεζας Κύπρου στην Αθήνα αντιπροσώπευσε το 94,3%, με το υπόλοιπο 5,3% να είναι το μερίδιο της Κύπρου, που αποτελεί την βασική της αγορά, ενώ σε απόλυτα νούμερα η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών στην ελληνική αγορά ήταν 6,735 εκατ. ευρώ, έναντι των 412,3 χιλιάδων σε αυτήν της Κύπρου.
Τέλος η Metlen του Ευάγγελου Μυτιληναίου, κλείνει τον κύκλο των dual listed εταιρειών, η οποία από τις 4 Αυγούστου του 2025 έχει κάνει το αποφασιστικό βήμα διεθνοποίησης με την εισαγωγή της στην αγορά του Λονδίνου, τι στιγμή που η μετοχή εντάχθηκε και στον δείκτη-βιτρίνα του FTSE 100, να βρίσκεται στις οθόνες τις παγκόσμιας ελίτ των διαχειριστών χαρτοφυλακίων, διατηρώντας παράλληλα και την παρουσία στην ελληνική αγορά, όπου παραμένει και η έδρα του επιχειρηματικού ομίλου.
Βέβαια, σε 18,967 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρο ημερησίως, διαμορφώθηκε στη διάρκεια της περσινής χρονιάς η αξία των συναλλαγών στην Αθήνα, έναντι των 10,167 εκατ. ευρώ που έγιναν στο LSE, με τα μερίδια των δύο αγορών να είναι στο 64,8% και στο 35,2% αντίστοιχα, ως απόρροια και της διαδικασίας εισόδου στο Λονδίνου, όπου σχεδόν το 70% των μετοχών διατηρήθηκαν στο ελληνικό αποθετήριο, ενώ προφανώς οι συσχετισμοί των συναλλακτικών δυνάμεων, βαθμιαία θα ενισχύσουν το ειδικό βάρος του London Stock Exchange.
