Η ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων και οι εισροές ξένων κεφαλαίων στηρίζουν την Euronext Athens
Του Γιάννη Χαλκιαδάκη. Μεταξύ των αγορών με τις καλύτερες επιδόσεις παγκοσμίως ως προς την απόδοση του Γενικού Δείκτη τα τελευταία πέντε χρόνια, συγκαταλέγεται σταθερά το Euronext Athens, καταγράφοντας θετική απόδοση για έκτη συνεχόμενη χρονιά το 2026, καθώς βρέθηκε σύμφωνα με την Deutsche Bank, στην τρίτη θέση παγκοσμίως μεταξύ των assets στο τρίτο τρίμηνο 2026, καταγράφοντας απόδοση 11,3%, ενώ μπροστά του βρέθηκαν μόνο δύο βασικοί δείκτες του πετρελαίου Brent, με άνοδο 42% και του αμερικανικού WTI άνοδο 30%.
Συγκεκριμένα, με τις καλύτερες επιδόσεις παγκοσμίως ως προς την απόδοση του Γενικού Δείκτη τα τελευταία πέντε χρόνια, συγκαταλέγεται σταθερά το ελληνικό χρηματιστήριο, καταγράφοντας θετική απόδοση για έκτη συνεχόμενη χρονιά το 2026, επιτυγχάνοντας συνολική άνοδο έως και 231% από το τέλος του 2020, ενώ την περασμένη Τετάρτη και Πέμπτη, δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, κάτι που αργά ή γρήγορα αναμενόταν, καθώς σε περιόδους διεθνούς αναταραχής οι επενδυτές ρευστοποιούν τις πιο κερδοφόρες θέσεις τους.
Η συμμετοχή των διεθνών επενδυτών, σε ιστορικά υψηλά επίπεδα
Την ίδια στιγμή, ως recovery story, βλέπουν πια την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά οι διεθνείς επενδυτές, αλλά και ως επενδυτικό προορισμό, με τη συμμετοχή των διεθνών επενδυτών να έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με τους ξένους να αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% της ημερήσιας συναλλακτικής δραστηριότητας το 2026.
Μάλιστα, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς πλέον υπερβαίνει το 75% του ΑΕΠ της Ελλάδας, σημειώνοντας εντυπωσιακή αύξηση σε σχέση με τα επίπεδα της προηγούμενης δεκαετίας και αντανακλώντας τις βελτιωμένες προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, με την ελληνική αγορά να αλλάζει «θέση», μετά την άνοδο της στη «super league 1» των αγορών, στις ανεπτυγμένες αγορές.
Ο αγορές που ακολουθούν τους δείκτες FTSE , MSCI και S&P
Ειδικότερα, τον Σεπτέμβριο πραγματοποιήθηκε η επίσημη επανένταξη της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές για τρεις από τους τέσσερις μεγάλους διεθνείς οίκους, την STOXX, την FTSE Russell και την S&P Dow Jones Indices, με την αναβάθμιση να σημαίνει μεγαλύτερη πρόσβαση στο παγκόσμιο κεφάλαιο, προσελκύοντας υψηλής ποιότητας, μακροπρόθεσμους θεσμικούς «ισχυρούς παίκτες», ενεργοποιώντας υποχρεωτικές αγορές από τεράστια ETFs που ακολουθούν τους δείκτες FTSE , MSCI και S&P των Ανεπτυγμένων Αγορών.
Παράλληλα, η Ελλάδα και το Euronext Athens, σύμφωνα με τη βρετανική τράπεζα HSBC, είναι η αγορά της Ευρώπης όπου τα funds είναι το περισσότερο overweight, καθώς σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, σε σύγκριση με τον πενταετή μέσο όρο, η αγορά της Ελλάδας και η αγορά του Χονγκ Κονγκ είναι οι περιοχές με τις μεγαλύτερες overweight θέσεις σε διεθνές επίπεδο.
Στήριξη στο ισχυρό αναπτυξιακό story της ελληνικής οικονομίας
Βέβαια, στήριξη αναμένεται να βρει η χρηματιστηριακή αγορά, στο ισχυρό αναπτυξιακό story της ελληνικής οικονομίας, με την οικονομία να διαθέτει τουλάχιστον για τα επόμενα χρόνια μια «ελεύθερη διαδρομή» ανάπτυξης σε συνθήκες δημοσιονομικής σταθερότητας, με την ελληνική οικονομία να είναι και το 2026, αλλά και το 2027 μια από τις πρώτες σε ανάπτυξη στην Ε.Ε. καθώς για έκτη χρονιά φέτος η χώρα μας θα έχει σχεδόν διπλάσιο ρυθμό ανάπτυξης σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη.
Ταυτοχρόνως, στήριξη αναμένεται να βρει στη δημοσιονομική σταθερότητα, καθώς η πορεία των δημοσιονομικών στοιχείων βρίσκεται σε τροχιά υπεραπόδοσης, με το δημόσιο χρέος να αποκλιμακώνεται, ενώ ραγδαία μείωση του ελληνικού χρέους βλέπουν οι διεθνείς οίκοι με τον οίκο Wood & Co σε 101,3% το 2030.
Περιορισμένος κίνδυνος για ελληνικές τράπεζες από πιέσεις σε ομόλογα
Επίσης, στήριξη αναμένεται να βρει στη κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών στηρίζοντας τις αποτιμήσεις των μετοχών, καθώς τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών στο α΄ 6μηνο του 2026 επιβεβαιώνουν τη δυναμική τους και υποστηρίζουν τις αποτιμήσεις των μετοχών τους στη χρηματιστηριακή αγορά, με τα καθαρά κέρδη να φτάνουν τα 7,6 δισ., σημειώνοντας αύξηση 32,7% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, τα EBITDA αυξήθηκαν 38,1%, ξεπερνώντας τα 10,77 δισ. ευρώ με τις εκτιμήσεις για το σύνολο της χρήσης, να αφήνουν περιθώριο για καθαρή κερδοφορία άνω των 13,5 δισ. ευρώ, ενώ στήριξη αναμένεται να βρουν στον περιορισμένο κίνδυνο για ελληνικές τράπεζες από τις πιέσεις στα ομόλογα σύμφωνα με τον οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης DBRS.
Οι ελληνικές μετοχές, ελκυστικότερες από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης
Οι ελληνικές τράπεζες, σε ποσοστό πάνω από το 80%, αποτιμούν τα κρατικά ομόλογα με τη μέθοδο του αποσβεσμένου κόστους, διατηρώντας τα έως τη λήξη τους, γεγονός που σημαίνει ότι οι αυξήσεις των αποδόσεων των κρατικών τίτλων δεν θα οδηγούν σε λογιστικές ζημιές, τονίζει ο οίκος, ενώ σύμφωνα με την Goldman Sachs οι ελληνικές τράπεζες είναι από τους μεγαλύτερους ωφελημένους των υψηλότερων επιτοκίων.
Επιπλέον, οι αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών δεν είναι υπερβολικές, παρά το ράλι, όπως εκτιμά η Alpha Bank, με τις αποτιμήσεις τους να είναι ελκυστικότερες από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, καθώς εκτιμά ότι αν η εταιρική κερδοφορία συνεχίσει να αυξάνεται, υπάρχει χώρος για περαιτέρω άνοδο, ενώ αναμένει πως οι εισροές ξένων κεφαλαίων θα συνεχιστούν μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2027, αλλά και στο νέο κεφάλαιο που ανοίγει για τον ελληνικό ενεργειακό τομέα, με τον ρόλο της Ελλάδας ως περιφερειακός ενεργειακός κόμβος να αναβαθμίζεται.
