Στο ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών επενδυτών για την ΑΜΚ της ΔΕΗ, εστίασε ο Γιώργος Στάσσης
Του Γιάννη Χαλκιαδάκη. Για το βιβλίο των προσφορών της ΔΕΗ, που θα παραμείνει ανοικτό για 3 ημέρες, τόσο για τη Δημόσια προσφορά στην Ελλάδα, όσο και για την ιδιωτική τοποθέτηση από διεθνείς θεσμικούς, με τη διαδικασία να έχει ολοκληρωθεί μέχρι τα τέλη Μαίου και την κεφαλαιακή ενίσχυση να χρηματοδοτήσει τη προσπάθεια του ομίλου να γίνει πρωταθλητής στη περιοχή της ΝΑ Ευρώπης, μέχρι το 2030, έκανε λόγο χθες ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου Γιώργος Στάσσης, κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων τριμήνου στους αναλυτές.
Την ίδια στιγμή, το ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών επενδυτών για την επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ, εμφανίζεται εκρηκτικό, καθώς λίγες ημέρες προτού ανοίξει το βιβλίο προσφορών, οι προφορικές ενδείξεις συμμετοχής φέρονται να αγγίζουν τα 9- 10 δισ. ευρώ.
Στην αύξηση θα μπουν επιπλέον κεφάλαια από family offices
Ειδικότερα, τα roadshows σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη ξεπέρασαν κάθε προσδοκία, σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, αφού τα 4 δισ. ευρώ της αύξησης θεωρούνται σίγουρα και “μπλοκαρισμένα”, με το ενδιαφέρον από long-only χαρτοφυλάκια, να αντιστοιχεί σε μιάμισι φορά παραπάνω κεφάλαια.
Μάλιστα, αυτό το προφορικό “βιβλίο προσφορών” των 9-10 δισ. ευρώ, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, αφορά μόνο θεσμικούς, κάτι που σημαίνει πως στην αύξηση μπορεί να εμφανιστούν επιπλέον κεφάλαια από family offices του εξωτερικού, private wealth funds, όπως από Ελβετία, επενδυτές από Ασία ή hedge funds, με τα οποία δεν έχει καταστεί εφικτό να γίνουν μέχρι σήμερα επαφές επιπέδου roadshow.
Θα εφαρμοστεί μηχανισμός κατά προτεραιότητα κατανομής
Πλέον, η διοίκηση καλείται να βρει τη χρυσή τομή, ανάμεσα στη συμμετοχή νέων επενδυτών και στην προστασία των υφιστάμενων μετόχων από ένα υπερβολικό dilution, καθώς όσο μεγαλύτερη είναι η ΑΜΚ και όσο περισσότερες μετοχές αποφασίσει να εκδώσει, τόσο μειώνεται και το ποσοστό συμμετοχής των παλαιών.
Για τον λόγο αυτό, η ΔΕH με τη λογική της ισορροπίας, έχει ανακοινώσει ότι ναι μεν καταργείται το δικαίωμα προτίμησης, προκειμένου να αποφύγει τη μεταβίβαση μετοχών σε τρίτους και το σενάριο να καταλήξει σημαντικό μέρος σε hedge funds, ωστόσο θα εφαρμοστεί μηχανισμός κατά προτεραιότητα κατανομής για τους υφιστάμενους μετόχους που θα συμμετάσχουν στη διαδικασία.
Η μετοχή έχει κινηθεί περίπου κατά 1 ευρώ υψηλότερα
Βέβαια, σύμφωνα με χρηματιστηριακές πηγές, αυτός είναι και ο λόγος, που από την ημέρα ανακοίνωσης της ΑΜΚ, στις 23 Απριλίου, έως σήμερα η μετοχή έχει κινηθεί περίπου κατά 1 ευρώ υψηλότερα, παρουσιάζοντας αύξηση 9% και από τα 18,10 ευρώ, έκλεισε χθες στα 19,73 ευρώ, με σχεδόν 25 εκατομμύρια τεμάχια να έχουν αλλάξει χέρια από τότε, με τη μετοχή να κάνει καθημερινά όγκους πάνω από 1,7 εκατομμύρια, πιο υψηλούς για τα δεδομένα της, εξέλιξη που σημαίνει ότι αγοράζουν κεφάλαια που θέλουν να λάβουν μέρος στην αύξηση.
Ωστόσο, στο ερώτημα, πότε ανοίγει το βιβλίο προσφορών, ο CEO της ΔΕΗ απάντησε χθες την προσεχή Δευτέρα ή Τρίτη, ενώ σε άλλο ερώτημα για το ποια θα είναι η τιμή διάθεσης, παράγοντες της αγοράς τη τοποθετούν κοντά στην τρέχουσα, δηλαδή στη ζώνη των 17 με 18 ευρώ, καθώς σε τόσο μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου απαιτείται συνήθως discount προκειμένου να εξασφαλιστεί η επιτυχία της διαδικασίας.
Επανέλαβε ότι προχωρά το πλάνο για 100% απολιγνιτοποίηση
Παράλληλα, σε ερώτημα αναλυτή, κατά πόσο μέρος από τα κεφάλαια της ΑΜΚ θα αποπληρώσουν υφιστάμενο δανεισμό, ο CFO Κωνσταντίνος Αλεξανδρίδης, εξήγησε πως θα κατευθυνθούν κατά 100% στη χρηματοδότηση του νέου επενδυτικού πλάνου των 24 δισ ευρώ.
Όσον αφορά την ενέργεια, επανέλαβε ότι προχωρά το πλάνο για 100% απολιγνιτοποίηση, διευκρινίζοντας ότι η πρόσφατη επιστολή του ΑΔΜΗΕ στη ΡΑΑΕΥ για παράταση ζωής της “Πτολεμαίδας V” μέχρι το Μάρτιο του 2027, για λόγους ασφάλειας του συστήματος, δεν αναιρεί τη μεγάλη εικόνα να σβήσει η μονάδα και να μετατραπεί σε φυσικού αερίου.
Στα €0,7 δισ. ανήλθε το προσαρμοσμένο EBITDA για τη ΔΕΗ
Σημειώνεται πως από τα αποτελέσματα τριμήνου έχει τη σημασία του και το γεγονός ότι ο όμιλος έχει ήδη καλύψει το 74% του στόχου για χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ σχεδόν 19 GW ως το 2030, καθώς τα ενεργά φωτοβολταικά και αιολικά, μαζί με τα υπό κατασκευή, καθώς και τα έτοιμα προς κατασκευή έργα, αθροίζουν ήδη 13,9 GW, ενώ επιβεβαιώθηκε το guidance για EBITDA 2,4 δισ. ευρώ φέτος, καθώς και για καθαρή κερδοφορία στα 700 εκατ. ευρώ
Στο μεταξύ, στα €0,7 δισ. ανήλθε το προσαρμοσμένο EBITDA για τη ΔΕΗ το α’ τρίμηνο του 2026, όπως αποτυπώνεται στα οικονομικά της αποτελέσματα, και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας στα €0,2 δισ., θέτοντας ισχυρές βάσεις για τη συνέχεια του έτους.
Θετικά συνέβαλαν και οι ευνοϊκές υδρολογικές συνθήκες
Η σημαντική αύξηση της κερδοφορίας αντανακλά την αυξανόμενη συνεισφορά των σημαντικών επενδύσεων που έχουν υλοποιηθεί τα τελευταία χρόνια, ενώ θετικά συνέβαλαν και οι ευνοϊκές υδρολογικές και ανεμολογικές συνθήκες που επικράτησαν κατά το α’ τρίμηνο του 2026.
Οι συνολικές επενδύσεις διαμορφώθηκαν σε €0,5 δισ., εκ των οποίων το 82% κατευθύνθηκε σε έργα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ), ευέλικτης παραγωγής και αναβάθμισης των δικτύων διανομής σε συνέχεια της υλοποίησης του Επιχειρηματικού Πλάνου του Ομίλου.
Η εγκατεστημένη ισχύς σε ΑΠΕ διαμορφώθηκε σε 7,2 GW στο τέλος του α’ τριμήνου 2026, αντιπροσωπεύοντας το 59% της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος του Ομίλου. Περαιτέρω αύξηση αναμένεται στα επόμενα τρίμηνα, με έργα συνολικής ισχύος 6,7 GW να βρίσκονται υπό κατασκευή, έτοιμα προς κατασκευή ή σε διαγωνιστική διαδικασία (υποβολή προσφορών), όπως αναφέρει η ανακοίνωση της εταιρείας.
Οι οικονομικές επιδόσεις τριμήνου
Τα προσαρμοσμένα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) αυξήθηκαν σε €0,7δισ. από €0,5 δισ., ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά την αφαίρεση των δικαιωμάτων μειοψηφίας διαμορφώθηκαν σε €0,2 δισ. από €0,1 δισ.
Ο δείκτης Καθαρό Χρέος/EBITDA διαμορφώθηκε σε 3,0x, παρά το σημαντικό ύψος των επενδύσεων, παραμένοντας σαφώς κάτω από το όριο του 3,5x που προβλέπει η χρηματοοικονομική πολιτική του Ομίλου, ενώ ο καθαρός δανεισμός ανήλθε σε €6,9 δισ. στις 31.03.2026.
Σημαντικές οι προοπτικές για το 2026
Επιβεβαίωση των στόχων για προσαρμοσμένο EBITDA στα €2,4 δισ. και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά την αφαίρεση των δικαιωμάτων μειοψηφίας στα €0,7 δισ., και διανομή μερίσματος ύψους €0,80/μετοχή.
Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα, ο Γεώργιος Στάσσης, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της ΔΕΗ δήλωσε: «Ξεκινήσαμε δυναμικά το 2026, καταγράφοντας ισχυρές οικονομικές επιδόσεις και συνεχή πρόοδο σε όλους τους πυλώνες της στρατηγικής μας. Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου αναδεικνύουν τη δυναμική του καθετοποιημένου επιχειρηματικού μας μοντέλου, την ανθεκτικότητα των δραστηριοτήτων μας στη διανομή και τα οφέλη της συνεχιζόμενης μετάβασής μας προς ένα καθαρότερο και πιο ευέλικτο χαρτοφυλάκιο παραγωγής.
Συνεχίζουμε να υλοποιούμε με συνέπεια το επενδυτικό μας πλάνο, δίνοντας έμφαση στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, την ευέλικτη παραγωγή και τα δίκτυα διανομής. Με 6,7 GW έργων ΑΠΕ ήδη υπό κατασκευή ή έτοιμων προς κατασκευή, έχουμε κάνει σημαντικά βήματα για την επίτευξη των στόχων μας για το 2030.
Παραμένουμε αισιόδοξοι για την επίτευξη των οικονομικών μας στόχων για το 2026. Όραμά μας είναι η ΔΕΗ να ηγείται της ενεργειακής μετάβασης στην Κεντρική-Νοτιοανατολική Ευρώπη. Επεκτείνουμε το αποτύπωμά μας για να γίνουμε πυλώνας ενεργειακής ασφάλειας και βιωσιμότητας για ολόκληρη την περιοχή, δημιουργώντας αξία για τους πολίτες, τις επιχειρήσεις και τους μετόχους μας.”
Περαιτέρω ανάλυση ανά επιχειρηματική δραστηριότητα
Η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας, στην Ελλάδα παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητη το α΄ τρίμηνο 2026 (- 0,6% σε σχέση με το α΄ τρίμηνο 2025), ενώ στη Ρουμανία καταγράφηκε αύξηση κατά 1,2% [Εκτίμηση με βάση τα στοιχεία της Transelectrica], κυρίως λόγω των ψυχρότερων καιρικών συνθηκών που επικράτησαν στη χώρα.
Στην Ελλάδα, το μέσο μερίδιο αγοράς της ΔΕΗ στη λιανική προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας παρέμεινε στο 50%. Στο Διασυνδεδεμένο Σύστημα, το μέσο μερίδιο διαμορφώθηκε στο 49% το Μάρτιο του 2026 (από 50% τον Μάρτιο του 2025). Ανά κατηγορία τάσης, το μερίδιο διαμορφώθηκε σε 16% στην Υψηλή Τάση (από 23%), σε 33% στη Μέση Τάση (από 37%) και σε 62% στη Χαμηλή Τάση [Mε βάση τα στοιχεία του Ομίλου Χρηματιστηρίου Ενέργειας (EnEx)] (από 62%).
Στη Ρουμανία, το μέσο μερίδιο της ΔΕΗ στις πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας μειώθηκε στο 15%[ Εκτίμηση με βάση τα στοιχεία της ANRE] από 16% το α΄ τρίμηνο 2025.
Σημαντική η παραγωγή από ΑΠΕ
Η παραγωγή από ΑΠΕ κατέγραψε σημαντική αύξηση κατά 141% το α’ τρίμηνο 2026 και διαμορφώθηκε στις 3,6 TWh (από 1,5 TWh το α’ τρίμηνο 2025). Η άνοδος αυτή οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην ενισχυμένη συνεισφορά των μεγάλων υδροηλεκτρικών μονάδων η οποία αυξήθηκε κατά 282% ως αποτέλεσμα των έντονων βροχοπτώσεων. Επιπλέον, η αιολική παραγωγή αυξήθηκε κατά 30% έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 2025, χάρη στις ευνοϊκότερες αιολικές συνθήκες, ιδιαίτερα στον ελλαδικό χώρο.
Η παραγωγή από φωτοβολταϊκά σημείωσε επίσης αύξηση κατά 23%, υποστηριζόμενη από την προσθήκη νέας ισχύος και παρά το γεγονός ότι το α΄ τρίμηνο του 2026 χαρακτηρίστηκε από περιορισμένη ηλιοφάνεια και τοπικές χιονοπτώσεις κυρίως στην περιοχή της Ρουμανίας. Ως αποτέλεσμα, η παραγωγή από ΑΠΕ ανήλθε στο 56% της συνολικής παραγωγής της ΔΕΗ, επιβεβαιώνοντας την ενίσχυση του καθαρού ενεργειακού της μείγματος.
Σημαντική μείωση καταγράφηκε στην θερμική παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Συγκεκριμένα, η παραγωγή από φυσικό αέριο μειώθηκε στις 1,6TWh (από 2,3 TWh το α’ τρίμηνο 2025), η λιγνιτική παραγωγή στις 0,9TWh (από 1,1 TWh το α’ τρίμηνο 2025) σε συνέχεια της απολιγνιτοποίησης και η παραγωγή από πετρελαϊκές μονάδες στις 0,4TWh (από 0,7 TWh το α’ τρίμηνο 2025) λόγω της ηλεκτρικής διασύνδεσης Κρήτης- Ηπειρωτικής Ελλάδας που βρίσκεται σε τελικό στάδιο διασύνδεσης.
Ως αποτέλεσμα του καθαρότερου ενεργειακού μείγματος, η ένταση των εκπομπών CO₂ από την ηλεκτροπαραγωγή, μειώθηκε σε 0,35 τόνους ανά παραγόμενη MWh το α΄ τρίμηνο 2026 από 0,55 τόνους ανά παραγόμενη MWh το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025.
Το μέσο μερίδιο της ΔΕΗ στην Ελλάδα παρέμεινε σταθερό στο 34% το α΄ τρίμηνο του 2026. Στη Ρουμανία, το μέσο μερίδιο της ΔΕΗ στην παραγωγή από ΑΠΕ αυξήθηκε σε 29% το α΄ τρίμηνο του 2026 από 26%[ Τα μεγέθη του α’ τριμήνου 2025 βασίζονται σε απολογιστικά στοιχεία και του α’ τριμήνου 2026 σε εκτιμήσεις με βάση τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία] το α΄ τρίμηνο 2025, ως αποτέλεσμα της προσθήκης νέων φωτοβολταϊκών έργων στο χαρτοφυλάκιο των ΑΠΕ.
Εκσυγχρονισμός και ψηφιοποίηση δικτύων Διανομής
Με επενδύσεις ύψους άνω των €0,2 δισ., το α’ τρίμηνο του 2026, ο Όμιλος συνεχίζει δυναμικά τον εκσυγχρονισμό και την ψηφιοποίηση των δικτύων Διανομής.
Ο δείκτης SAIDI στην Ελλάδα αυξήθηκε στα 30 λεπτά (από 21 λεπτά), ενώ στη Ρουμανία μειώθηκε στα 18 λεπτά (από 19 λεπτά). Αντίστοιχα, ο δείκτης SAIFI στην Ελλάδα διαμορφώθηκε σε 0,4 φορές (από 0,3 φορές), ενώ στη Ρουμανία μειώθηκε σε 0,4 φορές (από 0,5 φορές). Η επιδείνωση των δεικτών στην Ελλάδα οφείλεται κυρίως σε βλάβες στο δίκτυο στη Δυτική Ελλάδα, ως αποτέλεσμα των δυσμενών καιρικών φαινομένων που επικράτησαν κατά το α’ τρίμηνο του 2026. Στο πλαίσιο αυτό, οι αυξημένες επενδύσεις του Ομίλου συμβάλλουν ουσιαστικά στην ενίσχυση της ανθεκτικότητας του δικτύου, διασφαλίζοντας υψηλότερη επιχειρησιακή ετοιμότητα και ταχύτερη αποκατάσταση των βλαβών.
Η ΔΕΗ συνεχίζει να ενισχύει την ανάπτυξη των έξυπνων μετρητών, με τη διείσδυσή τους στην Ελλάδα να ανέρχεται σε 19% (από 14%) αντανακλώντας την πρόοδο της ευρείας εγκατάστασής τους στη χώρα, ενώ στη Ρουμανία βρίσκεται στο 62% (από 57%)6.
Στις τηλεπικοινωνίες, συνεχίζει το επενδυτικό σχέδιο
Το δίκτυο της “Fibergrid” στην Ελλάδα καλύπτει πλέον 1,8 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις, καταγράφοντας αύξηση 86% σε ετήσια βάση (έναντι 948 χιλ. στο τέλος του α’ τριμήνου 2025), ενώ περισσότερα από 1 εκατ. είναι ήδη διαθέσιμα για άμεση σύνδεση. Ο Όμιλος συνεχίζει την υλοποίηση του επενδυτικού του σχεδίου, με στόχο το δίκτυο FTTH να καλύπτει 2,7 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις έως το τέλος του 2026.
Για την ηλεκτροκίνηση, με το δίκτυο φόρτισης
Η ΔΕΗ ενισχύει περαιτέρω την παρουσία της στον τομέα της ηλεκτροκίνησης, αναπτύσσοντας το μεγαλύτερο δημόσιο δίκτυο σημείων φόρτισης στην Ελλάδα, ενώ παράλληλα διευρύνει τη δραστηριότητά της στη Ρουμανία, ενισχύοντας το διεθνές της αποτύπωμα. Στο τέλος του α’ τριμήνου 2026, το δίκτυο στις δύο χώρες αριθμούσε 4.359 σημεία φόρτισης, καταγράφοντας αύξηση 33% σε ετήσια βάση.
