Τη δυναμική της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, με την πιθανή είσοδο της Euronext, βλέπει η Euroxx
Του Γιάννη Χαλκιαδάκη. Η μετοχή της ΕΧΑΕ αποτιμάται με δείκτη P/E 16x και EV/EBITDA 9,8x για το 2025, τιμή που αντιστοιχεί σε έκπτωση της τάξης του 35% έως 40% σε σχέση με διεθνείς χρηματιστηριακούς οργανισμούς, σύμφωνα με την ανάλυση της Euroxx, διατηρώντας τη σύσταση «Equalweight» για τον Όμιλο Χρηματιστηρίου Αθηνών, προχωρώντας παράλληλα σε αναθεώρηση της τιμής στόχου στα €8,10 ανά μετοχή, από €6,50 προηγουμένως, με την επιβεβαίωση για υποβολή προσφοράς εξαγοράς μέσω ανταλλαγής μετοχών, από την Euronext, με τον CEO Stephane Boujnah.
Βέβαια, η αποτίμηση αυτή στηρίζεται στην πρόβλεψη ότι ο μέσος ημερήσιος τζίρος (ADTV) θα φτάσει τα €200 εκατ. το 2025 και ως βασικοί παράγοντες που ενδέχεται να επηρεάσουν θετικά την πορεία της μετοχής, αναφέρονται, οι εξελίξεις γύρω από την πιθανή εξαγορά του Ομίλου από την Euronext.
Επίσης, η ενδεχόμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε καθεστώς ανεπτυγμένης, από τον MSCI, με περισσότερες λεπτομέρειες να αναμένονται μέσα στον Αύγουστο ή Σεπτέμβριο.
Ταυτοχρόνως, η χρηματιστηριακή εταιρεία εκτιμά, στο επίπεδο των θεμελιωδών μεγεθών, ότι τα EBITDA του 2025 θα εμφανίσουν άνοδο άνω του 50%, λόγω της αύξησης των συναλλαγών, της ενίσχυσης της κεφαλαιοποίησης και της ανάπτυξης στα παράγωγα.
Μάλιστα, το θετικό αυτό περιβάλλον στηρίζεται στα ισχυρά μεγέθη των ελληνικών εισηγμένων, στις ελκυστικές αποτιμήσεις και στην αναμενόμενη δραστηριότητα στον χώρο του ECM, όπως αρχικές δημόσιες εγγραφές, αυξήσεις κεφαλαίου, μέσα στο 2024.
Από την πλευρά της, η Euroxx επισημαίνει ότι η τρέχουσα αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα μπορεί να διατηρηθεί, προβλέποντας ότι ο μέσος ημερήσιος τζίρος θα κυμανθεί στα €200 εκατ. μέχρι το τέλος του 2025, έναντι περίπου €140 εκατ.
Όμως, εντοπίζει και ορισμένους κινδύνους που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την πορεία του Ομίλου, όπως πιθανή κάμψη στους όγκους συναλλαγών λόγω δυσμενών συνθηκών στην αγορά, απουσία ενδιαφέροντος για δημόσιες εγγραφές και διαγραφές εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης από το ελληνικό χρηματιστήριο.
Επιπλέον, πιέσεις στα έσοδα από προμήθειες, εξαιτίας ανταγωνισμού από άλλες περιφερειακές αγορές ή εναλλακτικές πλατφόρμες, αλλά και αυξημένα κόστη λειτουργίας, που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα περιθώρια κέρδους.
Τελικά, η Euroxx αναγνωρίζει τη δυναμική της ελληνικής κεφαλαιαγοράς και τη σημαντική ενίσχυση των θεμελιωδών μεγεθών της ΕΧΑΕ, τονίζοντας ότι οι πρόσφατες εξελίξεις, όπως η πιθανή είσοδος της Euronext και η επερχόμενη αναβάθμιση από τον MSCI, αποτελούν καταλυτικούς παράγοντες για την ενίσχυση της αξίας της μετοχής.
