Στη ραγδαία αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων και στον κίνδυνο για την οικονομία, εστιάζει η Citigroup
Διατηρώντας σταθερές τις επιδόσεις της η παγκόσμια οικονομία, έχει απορροφήσει ένα σημαντικό ενεργειακό σοκ τη φετινή χρονιά, με τη παραγωγική πλευρά, να είναι απλώς πιο ευέλικτη και προσαρμοστική σε σχέση με μία ή δύο δεκαετίες πριν, σύμφωνα με την Citigroup, καθώς πληθαίνουν οι προειδοποιήσεις για την εκτόξευση του κόστους δανεισμού διεθνώς, έπεται από το ολοένα και ισχυρότερο sell-off που καταγράφουν τα κρατικά ομόλογα το τελευταίο διάστημα.
Βέβαια, με τα κρατικά ομόλογα να καταγράφουν το τελευταίο διάστημα, ολοένα και ισχυρότερο sell-off, πληθαίνουν οι προειδοποιήσεις για την εκτόξευση του κόστους δανεισμού διεθνώς, ενώ σειρά παίρνει η αμερικανική τράπεζα, η οποία μάλιστα τοποθετεί τη ραγδαία αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων στους σοβαρότερους κινδύνους για την παγκόσμια οικονομία, επισημαίνοντας πως ήρθαν για να μείνουν.
Ωστόσο σύμφωνα με τη Citigroup, δύο είναι οι προβληματισμοί που καταστρέφουν αυτή τη όμορφη εικόνα, με τον πρώτο η απειλή που θέτουν στην παγκόσμια οικονομία οι ολοένα και υψηλότερες τιμές της ενέργειας, καθώς οι τιμές του πετρελαίου κυμαίνονται το τελευταίο διάστημα πάνω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι.
Την ίδια στιγμή, ακόμη πιο ανησυχητικό είναι το γεγονός πως οι αγορές διυλισμένων προϊόντων, όπως βενζίνη, ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων, παρουσιάζουν μεγαλύτερη στενότητα σε σχέση με την αγορά αργού πετρελαίου, αφού η παγκόσμια δυναμικότητα διύλισης είναι εξαιρετικά περιορισμένη.
Κατά συνέπεια, έχουν αυξηθεί κατά περίπου 20% οι τιμές της βενζίνης από τις τιμές του πετρελαίου, ενώ οι τιμές του ντίζελ έχουν σημειώσει σχεδόν άνοδο 50%, με την απειλή του Προέδρου Trump για απαγόρευση των εξαγωγών ντίζελ από τις ΗΠΑ, να εγκυμονεί περαιτέρω κινδύνους για αυτές τις αγορές, προειδοποιεί η αμερικανική τράπεζα.
Φυσικά κατά τη Citi, ο δεύτερος και πολύ σοβαρός κίνδυνος, είναι οι σημαντικά αυξημένες αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων, που εκτιμά πως για το μεσοπρόθεσμο διάστημα, θα παραμείνουν, υποστηρίζοντας, πως οι αποδόσεις των ομολόγων διεθνώς είναι υψηλότερες σε σχέση με τα επίπεδα της περιόδου πριν την πανδημία.
Συγκεκριμένα, είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτη η άνοδος της απόδοσης των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων δεκαετούς διάρκειας, που για πολλά χρόνια κυμαινόταν κοντά στο μηδέν, σημειώνοντας ότι πρόκειται για περαιτέρω ένδειξη ότι η διαδικασία αναθέρμανσης της ιαπωνικής οικονομίας έχει εδραιωθεί.
Παράλληλα οι αποδόσεις σε άλλες μεγάλες χώρες έχουν ακολουθήσει ανοδική πορεία, σύμφωνα με την αμερικάνικη τράπεζα, κάτι που ισχύει ιδιαίτερα για τις Ηνωμένες Πολιτείες, το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γαλλία, όπου η δημοσιονομική κατάσταση είναι ιδιαίτερα επισφαλής, έχοντας επίσης και τις αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων, να έχουν επίσης ενισχυθεί.
Ταυτοχρόνως, επισημαίνει πως περαιτέρω άνοδο από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν τον Φεβρουάριο, έχουν παρουσιάσει, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων, με τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, την άνοδο του γενικού πληθωρισμού και διάφορες άλλες αβεβαιότητες ώθησαν τις αποδόσεις υψηλότερα κατά 60-100 μονάδες βάσης σε ένα ευρύ φάσμα χωρών.
Να σημειωθεί πως τη μεγαλύτερη άνοδο, κατέγραψαν η Κορέα και οι Ηνωμένες Πολιτείες, αμφότερες σημαντικές παραγωγοί τεχνητής νοημοσύνης, ακολουθούμενες από τις Φιλιππίνες, στις οποίες ο πληθωρισμός σημείωσε απότομη αύξηση και το Ηνωμένο Βασίλειο, σε συνάρτηση με τις δημοσιονομικές και πολιτικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει η χώρα.
Όμως η Citi υποστηρίζει πως το βαθύτερο ερώτημα αφορά τους παράγοντες που οδηγούν σε αυτά τα υψηλότερα επιτόκια, τονίζοντας ότι έχουν συμβάλει τέσσερις βασικοί παράγοντες, δηλαδή τα διαρκώς αυξανόμενα επίπεδα δημόσιου χρέους και οι εκδόσεις κρατικών τίτλων, εξέλιξη που ισχύει ιδιαίτερα για τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου αναμένεται ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα θα διαμορφωθούν στο 6% του ΑΕΠ καθ’ όλη τη διάρκεια της επόμενης δεκαετίας.
Την περίοδο αυτή, εκτιμάται ότι θα προσεγγίσει τα 25 τρισ. δολάρια, το συνολικό ύψος των εκδόσεων κρατικών τίτλων, με τους επενδυτές να απαιτούν ένα πρόσθετο ασφάλιστρο, premium, για να διακρατήσουν αυτόν τον συνεχιζόμενο όγκο χρέους, ενώ είναι σημαντικές οι εκδόσεις τίτλων και από πολλές άλλες χώρες, με την ραγδαία αύξηση των επενδύσεων στην Τεχνητή Νοημοσύνη.
Την ίδια στιγμή, χρηματοδοτούνται όλο και περισσότερο οι τεράστιες επενδύσεις στην ΑΙ, μέσω των πιστωτικών αγορών με τίτλους μακροπρόθεσμης λήξης, κάτι που φαίνεται να αποτελεί έναν ακόμη σημαντικό παράγοντα που ωθεί τις αποδόσεις σε υψηλότερα επίπεδα, δεδομένου ότι οι επενδύσεις αυτές, αναμένεται να υπερδιπλασιαστούν τα επόμενα χρόνια και οι πιέσεις αυτές είναι πιθανό να παραμείνουν έντονες.
