Την ανθεκτικότητα στα δάνεια και στα καθαρά τραπεζικά έσοδα, αναδεικνύει η Morgan Stanley
Την ανθεκτικότητα στους όγκους δανείων και στα καθαρά έσοδα από τόκους και την αύξηση των προμηθειών, αναδεικνύει η Morgan Stanley, επιβεβαιώνοντας την overweight στάση της για τις ελληνικές τράπεζες, ενόψει των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου, καθώς η αμερικάνικη τράπεζα, θεωρεί ελκυστικό τον κλάδο λόγω του ισχυρού μακροοικονομικού σκηνικού και των φθηνών ακόμη αποτιμήσεων.
Ωστόσο Eurobank και Πειραιώς ανήκουν στις προτιμήσεις του αμερικανικού τραπεζικού ιδρύματος, καθώς βλέπει μεγαλύτερο περιθώριο, να εκπλήξουν τις εκτιμήσεις της αγοράς στο β’ τρίμηνο, ενώ αναμένει αναβαθμίσεις των προβλέψεων.
Συγκεκριμένα επισημαίνεται από την Morgan Stanley, η μέση παραγωγή νέων δανείων τον Απρίλιο-Μάιο, που αυξήθηκε κατά περίπου 40% σε τριμηνιαία βάση, ή 16% σε ετήσια βάση, ωθούμενη από τα εταιρικά δάνεια, άνοδο περίπου 50% σε τριμηνιαία βάση, ή 8% σε ετήσια βάση και από τα καταναλωτικά, άνοδο 24% σε τριμηνιαία βάση, ή περίπου 60% σε ετήσια βάση.
Την ίδια στιγμή, τα προσαρμοσμένα δάνεια στο χαρτοφυλάκιο των τραπεζών αυξήθηκαν κατά 7,4% σε ετήσια βάση τον Μάιο, έναντι ανόδου 7,7% τον Μάρτιο, ωθούμενα από τα εταιρικά ή 9,8% σε ετήσια βάση και τα καταναλωτικά άνοδο 2,7% σε ετήσια βάση.
Αναφορικά με τις καταθέσεις, παραμένουν ισχυρές, έχοντας αυξηθεί κατά 2,3% τον Μάιο σε σύγκριση με τον Μάρτιο και 7,9% σε ετήσια βάση, εξέλιξη που ενδέχεται να επηρεαστεί από την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου άνω των 4 δισ. ευρώ στην ΔΕΗ.
Παράλληλα, στο 23% του συνόλου αυξήθηκαν οι προθεσμιακές καταθέσεις, από 22% το α’ τρίμηνο του 2026, με τα μέσα επιτόκια καταθέσεων backbook, να έχουν αυξηθεί στις 32 μονάδες βάσης από 30 μονάδες βάσης, λόγω των υψηλότερων επιτοκίων καταθέσεων όψεως σε επιχειρήσεις.
Ταυτοχρόνως, οι προμήθειες από δάνεια θα είναι ισχυρές στο β’ τρίμηνο, σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, αντανακλώντας τη νέα παραγωγή, ενώ προβλέπει ότι οι προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής θα είναι ιδιαίτερα υψηλές, δεδομένης της δραστηριότητας στην Ελλάδα στο δεύτερο τρίμηνο, ιδίως για την Alpha και την Eurobank.
Εστιάζοντας στα δάνεια του νόμου Κατσέλη, η Morgan Stanley αναφέρει την έκθεση της Moody’s η οποία ανέλυσε το συνολικό κόστος των 700 εκατ. ευρώ για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες που εκτιμάται από την κυβέρνηση, με 500 εκατ. ευρώ σε διαφυγόντες μελλοντικούς τόκους στο αναδιαρθρωμένο χαρτοφυλάκιο στεγαστικών δανείων 16,5 δισ. ευρώ για 20 χρόνια, συν 200 εκατ. ευρώ σε αναδρομικές επιστροφές τόκων.
Όμως, οι τράπεζες έχουν επισημάνει ότι ο αντίκτυπος θα είναι αμελητέος, με τον οίκο να αναφέρεται στις χθεσινές αναφορές στον Τύπο, ότι το υπουργείο οικονομικών εξετάζει μια πρόταση για μείωση του συντελεστή εταιρικού φόρου κατά 2 μονάδες βάσης σε 20% από 22%, που ενδεχομένως θα συμπεριληφθεί στον προϋπολογισμό, με την Morgan Stanley, να σημειώνει:
«Θα το βλέπαμε αυτό ως θετικό εάν συμπεριληφθεί, καθώς θα αυξήσει την ανταγωνιστικότητα της Ελλάδας και την εταιρική ταμειακή ροή, αν και δεν θα αναμέναμε να επεκταθεί στις τράπεζες, λόγω των επακόλουθων ζημιών από τις αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις».
Για να προσθέσει, πως σε ένα σενάριο εφαρμογής στις τράπεζες, η ανάλυσή διευκρινίζει πως μια τέτοια πρόταση θα οδηγούσε σε αρνητικό αντίκτυπο CET1 κατά 30-50 μονάδες βάσης και αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 1,4% – 2,9% για το 2027.
Μάλιστα, τις προβλέψεις της για τα μεγέθη β’ τρίμηνου που θα ανακοινώσουν οι τράπεζες στο τέλος του μήνα, έδωσε η Morgan Stanley, επισημαίνοντας πως τηρεί overweight στάση σε Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank και equal-eight σε Εθνική και CrediaBank.
Ειδικότερα, τις τιμές στόχους, τις διατηρεί αμετάβλητες, στα 4,9 ευρώ για τις Eurobank και Alpha Bank, στα 11,3 ευρώ για την Πειραιώς, στα 17,2 ευρώ για την Εθνική και στο 1,16 ευρώ για την CrediaBank.
