Σύσταση underweight για τις ευρωπαϊκές μετοχές, αναδεικνύει η έκθεση της Bank of America
Αρνητική (underweight) στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές, διατηρεί η Bank of America στην έκθεση European Equity Strategy και εισηγείται στροφή προς αμυντικούς κλάδους, επισημαίνοντας πως οι σημερινές αποτιμήσεις ενσωματώνουν υπερβολικά αισιόδοξες προσδοκίες για την κερδοφορία που θα προκύψει από την τεχνητή νοημοσύνη.
Συγκεκριμένα, τον βασικό κινητήριο μοχλό των διεθνών αγορών τους τελευταίους μήνες, αποτέλεσε η εκρηκτική ανάπτυξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, όμως η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι η δυναμική αυτή αρχίζει να εμφανίζει σημάδια κόπωσης, γεγονός που οδηγεί σε σημαντική αναθεώρηση της επενδυτικής στρατηγικής.
Ωστόσο, για τις ευρωπαϊκές μετοχές, στο βασικό της σενάριο, η BofA βλέπει περιθώριο πτώσης της τάξης του 7% έως 12% τους επόμενους δώδεκα μήνες, συστήνοντας στους επενδυτές να μειώσουν την έκθεσή τους στις κυκλικές μετοχές και να αυξήσουν το βάρος των αμυντικών τοποθετήσεων.
Ειδικότερα, οι κυκλικοί κλάδοι σύμφωνα με την ανάλυση, έχουν ενισχυθεί σημαντικά, προεξοφλώντας ότι η επενδυτική έκρηξη στην AI θα συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό. Αν όμως οι προσδοκίες αυτές διαψευστούν, οι μεγαλύτερες πιέσεις θα εμφανιστούν ακριβώς στους κλάδους που έχουν πρωταγωνιστήσει στο πρόσφατο ράλι.
Βέβαια, σύσταση underweight διατηρεί η Bank of America για τις εταιρείες ημιαγωγών (semiconductors), τις βιομηχανικές επιχειρήσεις (capital goods), τις μεταλλευτικές εταιρείες (mining), τις τράπεζες, καθώς και τα δομικά υλικά (construction materials), με τους τρεις πρώτους κλάδους να χαρακτηρίζονται ως οι βασικοί ωφελημένοι του κύκλου επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και εμφανίζουν πλέον ιδιαίτερα απαιτητικές αποτιμήσεις.
Την ίδια στιγμή, η αμερικανική Τράπεζα επισημαίνει όσον αφορά τις τράπεζες, ότι έχουν επωφεληθεί από το περιβάλλον υψηλών αποδόσεων των ομολόγων και των περιορισμένων risk premia και σε περίπτωση αντιστροφής της επενδυτικής δυναμικής, εκτιμά ότι θα μπορούσαν επίσης να υποαποδώσουν.
Παράλληλα, οι αμυντικοί κλάδοι προσφέρουν καλύτερη σχέση κινδύνου-απόδοσης, σύμφωνα με τη τράπεζα, στη σημερινή συγκυρία και σε σύσταση overweight βρίσκονται, μεταξύ άλλων, οι εταιρείες καταναλωτικών αγαθών πρώτης ανάγκης, όπως food & beverages και personal & household goods, οι φαρμακευτικές, pharma, τα ακίνητα, real estate, τα χημικά, chemicals και ο κλάδος του λογισμικού, software.
Ταυτοχρόνως, ιδιαίτερη προτίμηση δείχνει στις εταιρείες καταναλωτικών αγαθών πρώτης ανάγκης, consumer staples, οι οποίες ιστορικά αποδίδουν καλύτερα όταν αυξάνεται η αποστροφή κινδύνου στις αγορές και διευρύνονται τα risk premia, με τα τρόφιμα και ποτά, food & beverages, να ξεχωρίζουν.
Να ξεχωρίζουν μάλιστα ως «key recommendation» στην αμυντική πλευρά, με την τράπεζα να σημειώνει ότι οι συγκεκριμένες μετοχές έχουν μείνει αισθητά πίσω κατά τη διάρκεια του AI rally, γεγονός που αφήνει περιθώρια καλύτερης συμπεριφοράς σε περίπτωση διόρθωσης της αγοράς.
Όμως, τη χρησιμότητα της τεχνητής νοημοσύνης, η Bank of America ξεκαθαρίζει ότι δεν αμφισβητεί, αντίθετα, θεωρεί ότι η AI έχει ήδη αποδείξει την αξία της και πως η υιοθέτησή της από επιχειρήσεις και καταναλωτές θα συνεχιστεί.
Αλλά το κρίσιμο ερώτημα όμως για τις αγορές δεν είναι πλέον αν η τεχνολογία θα χρησιμοποιηθεί, αλλά αν οι εταιρείες που επενδύουν εκατοντάδες δισ. δολάρια θα μπορέσουν τελικά να αποκομίσουν τα αναμενόμενα κέρδη.
Οπότε παραμένει αρνητική για τον λόγο αυτό, για τις ευρωπαϊκές μετοχές, η BofA εκτιμώντας ότι οι αποτιμήσεις τους ενσωματώνουν υπερβολικά αισιόδοξες προσδοκίες για την κερδοφορία που θα προκύψει από την τεχνητή νοημοσύνη και αφήνουν μικρά περιθώρια θετικών εκπλήξεων.
Τελικά, το πρώτο κύμα υιοθέτησης της AI ευνοήθηκε σύμφωνα με την τράπεζα, από ιδιαίτερα χαμηλό κόστος χρήσης, αλλά η εικόνα αυτή, όμως, αρχίζει να αλλάζει, καθώς οι πρόσφατες αυξήσεις τιμών από τους κορυφαίους παρόχους μεγάλων γλωσσικών μοντέλων είχαν ως αποτέλεσμα πολλές επιχειρήσεις να έρθουν αντιμέτωπες με σημαντικά υψηλότερους λογαριασμούς χρήσης AI.
Σημειώνεται πως ολοένα και περισσότερες εταιρείες περιορίζουν πλέον τη χρήση των υπηρεσιών ή αναζητούν οικονομικότερες λύσεις, σύμφωνα με την BofA, γεγονός που δημιουργεί ερωτήματα για το πόσο εύκολα θα μπορέσει να δημιουργηθεί μια αγορά υψηλών περιθωρίων κέρδους.
